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              楼主: tom_lv1
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              [股票] 风险收益平衡与二分法概率 [推广有奖]

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              楼主
              tom_lv1 发表于 2019-3-14 11:29:36 |只看作者 |倒序

                               风险收益平衡与二分法概率

                                      于德浩

                                     2019.3.14

              投资的风险与收益总是平衡的£¬这是一个基本假设¡£比方说£¬无风险资产£¬银行存款利息率是年3%£»风险资产£¬股票指数基金的年均收益率是8%¡£就是说£¬有100万本金£¬如果定期存款十年£¬利滚利就变成134万£»如果100万买入股票指数基金£¬十年后卖出£¬复利就是216万¡£

              风险资产的总收益比无风险的高出80%£¬是有代价的¡£这十年期间£¬股价涨涨跌跌£¬投?#25910;?#25285;惊受怕¡£如果£¬你不想担惊受怕£¬那么咱就100万存款变成130万£¬稳当£»如果£¬你心大£¬或者根本就不看股票行情£¬那么100万变成210万£¬应该拥有¡£

              对于大多数普通人来言£¬他们都是风险厌恶的¡£最关键的一点就是£¬他们不确定£¬是不是十年以后£¬股价一定会翻倍¡£¡°万一赔了呢£¿¡±是有这个万一£¬不过这个万一的概率应该小于5%£¬属于小概率?#24405;þ£?#21487;?#38498;?#30053;不计¡£形象的说£¬开车比走路更快捷£¬但是有出交通事?#23454;?#39118;险£¬但正常人还是都敢开车的¡£本来这是一个常识£¬但在金融投资领域£¬普通人却太过于保守¡£

              我们再考虑另外一个问题¡£如果投资期限从10年减少为5年£¬是该选择银行存款£¬还是股票指数基金呢£¿这个问题有点难£¬我们先不回答¡£

              如果投资期限是短短的1年£¬那么根据常识£¬我们?#27604;?#24212;该选择银行存款£¬因为¡°保本更重要¡±¡£

              在年均收益率8%不变的情形下£¬如果边界条件是十年£¬那么总收益就是翻倍£¬这个概率可以看成是100%¡£如果边界条件缩短为5年£¬那么从100万变成5年后的150万£¬这个概率一定是小于100%£¬但大于50%¡£我?#21069;?#29031;普通的1倍误差范围£¬那么这个结果应该是在150*0.66=99£¬到150*1.34=201£¬之间¡£所以£¬理性的看£¬如果左侧99元算是保本的话£¬那么我们还是应该投资股票指数基金£¬在缩短的5年期限内¡£

              我们大体计算一下1年期限的情形£¬左侧108*0.66=71£¬右侧108*1.34=145¡£如果£¬我们要求90是保本范围£¬那么这个左侧最小值71就不达标了¡£这时£¬我们应该选择一年期的定期存款¡£?#27604;»£?#22914;果一个人心很大£¬亏损30%?#37096;?#20197;承受£¬那么他仍然可以投1年前的股票指数基金¡£

              再看风险更大的股票期权¡£如果£¬我们预计股价会在1年内?#38505;?00%¡£比方说50ETF从2.5元£¬?#38505;?#21040;5.0元£¬月均涨幅+6%¡£从风险收益平衡讲£¬购买认?#28009;?#26435;应该比购买正股的收益更大才行¡£

              半年期的平?#31561;Ϲ浩?#26435;大约报价0.24元£¬三个月期限报价0.18元£¬一个月期限报价0.1元¡£显然£¬如果正股每月都正常?#38505;?%£¬那么短期期权收益最大£¬£¨0.15/0.1£©^12=130倍¡£中期认?#28009;?#26435;收益£¬£¨0.5/0.18£©^4=60 倍£»长期认?#28009;?#26435;总收益£¬£¨0.95/0.24£©^2=16倍¡£

              半年期的长期期权£¬有个?#20040;¦£?#23601;是如果前6个月£¬股价仅?#38505;?#20102;20%£¬也不会清零¡£当时的预期最低是0.5/0.24=2倍¡£后期如果补涨至5.0元目标价£¬那就是2*2.0/0.24=17倍¡£所以£¬长期的认?#28009;?#26435;£¬性价比是很好的¡£如果£¬只是要求100万变成1000万£¬那么购买6个月最长期的平?#31561;Ϲ浩?#26435;就是最好选择£¬简单¡£

              短期期权或深度虚值期权£¬在股价震荡?#26657;?#26377;清零的风险¡£一般可以采取一半现金¡¢一半认?#28009;?#26435;的做法¡£对于三个月的认?#28009;?#26435;£¬每期的预期收益是3倍¡£第一次£¬出资0.5£¬收盘0.5+0.5*3=2.0£»第二次£¬出资1.0£¬收盘1.0+1.0*3=4.0£»第三次£¬2.0+2.0*3=8.0£»最后一期£¬4.0+4.0*3=16¡£这个最?#25307;?#26524;与全仓买进长期认?#28009;?#26435;£¬是一样的¡£

              如果£¬第二期出现一次不涨£¬而清零¡£那么情形就是£¬2.0¡ª1.0¡ª2.0¡ª4.0¡£如果£¬第三期出现一次不涨£¬那么情形就是2.0¡ª4.0¡ª2.0¡ª4.0¡£这个效果比长期认?#28009;?#26435;差很多¡£表面看上去£¬正股价格?#38505;?#26102;£¬短期期权及虚值期权的跟随涨幅更大£»但是£¬路遥知马力£¬最后的效果£¬长期认?#28009;?#26435;的计算结果才最好¡£


              关键?#21097;?a href="http://www.9062865.com/t/423.html" target="_blank" rel="nofollow">二分法 小概率?#24405;?/a> 投资的风险 股票指数 指数基金

              stata SPSS
              沙发
              dongyan999 发表于 2019-3-17 21:07:34 |只看作者
              学习了¡£谢
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              藤椅
              tianwk 发表于 2019-3-23 06:18:19 |只看作者
              谢谢楼主的分享
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