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              楼主: 杨明凡
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              [投资学] 解读股债双牛告别地产时代迎接金融时代(下 [推广?#34218;]

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              楼主
              杨明凡 在职认证  发表于 2019-3-15 14:33:51 |只看作者 |倒序

              后工业化时代?#26102;?#24066;场是财富的载体

              服务和科技产业崛起

              但是美国等的经验显示房地产销量会随着人口红利见顶但这并不意味着经济的见顶这只是意味着工业化的结束

              而在后工业化时代虽然买房的人变少了但是随着人口老龄化大家对教育医疗养老等服务业的需求会持续上升与此同时大家也愿意为人工智能5G?#21482;?#20184;费这意味着科技和服务业将是未来产业发展的主要方向

              ?#26102;?#24066;场成为财富载体

              而在后工业化时期财富的载体将发生变化在工业化的时代是房地产在承载着?#29992;?#30340;财富而在科技与服务业主导的时期是那些提供科技与服务的公司在创造财富而所有公司的资产都是由股权和债权构成的所以这些股权和债权将是未来的财富载体

              ?#28909;?#35828;大家都爱用华为的?#21482;?#20063;对华为的5G技术充满期待这说明华为的研发创新就是在创造财富而华为公司的股权和债权就很值钱

              同样的道理大家离不开微信和支付宝需要更好的医疗和教育服务那么腾讯和阿里?#32422;?#37027;些能够提供优秀医疗和教育服务的公司就是在创造财富这些公司的股权和债权也承载着财富

              美国?#29992;?#20027;要财富是金融资产

              我们发现美国?#29992;?#30340;财富构成和中国截然相反他们的金融资产占比高达70%而房产的占比不到30%而这些金融资产里面只有很少一部分是银行存款而有超过80%的部分是股票债券或者养老金而养老金其实也主要投向股票和债券

              所以美国经济其实是和我们不一样的财富循环他们?#29992;?#30340;资产主要投向?#26102;?#24066;场投向美国公司的股权和债权而这些公司则负责提供好的科技和服务只要这些公司能够持续创造价值那么美国?#29992;?#30340;财富就能够保值增值而美国?#29992;?#26377;钱之后就可以放心消费去享受这些公司提供的科技和服务

              我们发现不仅是在美国在大多数发达国家其?#29992;?#36130;富都是以金融资产为主例如日本?#29992;?#30340;金融资产占比高达61%而英国也有53%而绝大多数发展中国家其?#29992;?#36130;富都是以房地产为主例如印度印尼和泰国的?#29992;?#25151;产占比均超过70%这其?#22411;?#38706;的一个重要信息就是后工业化时代的财富载体将从房地产转向?#26102;?#24066;场


              中国经济转型告别地产时代迎接金融时代

              过去房地产和银行助力企业成长

              在工业化时代中国绝大多数企业成长的关键在于房地产和银行信贷其中房地产提供了需求而银行信贷提供了资金

              目前中国一年的商品房销售金额达到15万亿因此在地产行业才会出现年销售额超过5000亿的龙头企业也正是依靠着一年15万亿的地产销量中国的?#25351;?#20135;量达到一年9亿吨占据了全球的50%我们才能养活这么多的钢铁水泥等重化工业而房子的热卖也带动了房地产有关的消费诸如家电装潢等行业

              而大多数工业都是重资产的行业靠着银行信贷支持就能够扩张18年中国的银行业的总资产已经达到260万亿跃居全球第一这对于中国过去的工业化功不可没

              未来?#26102;?#24066;场助力企业成长

              但是在科技和服务业的时代无论是科技背后的知识产权还是服务业背后的人力?#26102;G?#37117;是轻资产这些行业的发展已经无法再靠房地产和信贷去拉动而只能靠?#26102;?#24066;场来推动发展

              美国拥有FAAMG五大巨头企业?#28909;?#35828;美国的Facebook目前的市值高达5000亿美元其上市前共进行了十轮股权融资而微软亚马逊谷歌苹果等其他四家著名公司也都是通过?#26102;?#24066;场培育长大的

              而在中国目前新经济的龙头是腾讯和阿里其中阿里的成长离不开软银在2000年时2000万美元的早期投资而腾讯的成长则受益于Naspers在2001年3300万美元的投资此后又分别通过美国和香港的?#26102;?#24066;场进一步发展壮大

              因此中国经济未来要从工业化转向服务业和科技产业关键就是用?#26102;?#24066;场来取代房地产和银行信贷来帮助中国企业成长同时也是帮助?#29992;?#26410;来的财富保值增值

              发展?#26102;?#24066;场关键在于宽进严出

              今年2月份的中央政治局会议发布了深化金融供给侧结构?#24895;?#38761;增强金融服务实体经济能力?#32602;?#37324;面提出金融要为实体经济服务满足经济社会发展和人民群众需要其中第三条专门提到要建设一个规范透明开放有活力有韧性的?#26102;?#24066;场完善?#26102;?#24066;场基础性制度把好市场入口和市场出口两道关加强对交易的全程监管

              由此可见我们的政策已经把大力发展?#26102;?#24066;场上升为国家战略而其中的关键其实是宽进严出?#20445;?#25226;好市场的入口和出口

              在过去中国的?#26102;?#24066;场是典型的严进宽出首先是出口过松债券市场缺乏违约在股票市场缺乏退市这意味着坏人做了坏事得不?#25509;?#26377;的?#22836;?#32467;果就是劣币驱逐良币而?#26102;?#24066;场沦为财富的收割机出口过松导致进口过严上市要求很?#32454;?#20294;结果是很多有希望的初创企业得不到上市机会而符合上市要求的很多是周期性行业公司上市前盈利很好但上市以后就变?#22330;?/font>

              在中国?#26102;?#24066;场过去出口过松的重要原因其实在于有着大量散户参与政策出于保护中小投资者的角度不愿意让债券违约或者股票退市但在中国债券市场两年以前我们开始实施合格投资者制度规定个人投资者需要有300万资产才有资格买债券这意味着参与债市投资的都是有钱人而在新设的科技创新板块上我们规定了个人投资者需要有50万以上资产才能参与这也意味着不再有散户参与正是得益于制度的变革中国在18年才会出现100多家债券违约刚?#19994;?#25171;破其实是巨大的进步我们也相信在未来的新设科技创新板块上退市有望常态化

              而新设的科技创新板块另一个制度创新是注册制这其实早已在中国债券市场实施其实只要管好了?#26102;?#24066;场的出口坏人可以得到?#22836;?#37027;么就可?#22253;?#36827;口的门打开而如果放开了股票和债券的供应那么就不仅能更好地帮助中国经济发展还可以防范市场投机过度试想为什么香港市场的垃圾股没人炒就因为垃圾股供给是无限的炒过头了新的公司或者旧的大股东可以分分钟新发或者增发股票卖给你

              告别地产时代迎接金融时代

              总结?#27492;?#36807;去在工业化时代房地产的作用功不可没不仅推动了工业经济发展也为?#29992;?#31215;累了财富但随着后工业化时代的到来中国经济将转向服务业和科技驱动未来唯一能取代房地产功能的只有?#26102;?#24066;场健康的股市和债市不仅可以助力中国优秀的企业发展也能帮助?#29992;?#30340;财富保值增值

              因此虽然我们或将告别地产的黄金时代但是18年的债券大牛市和19年股票牛市的曙光意味着我们有望进入?#26102;?#24066;场大发展的金融时代



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